https://www.wsj.com/articles/tesla-battery-suppliercatlrides-ev-boom-to-200-billion-plus-valuation-11626338146

乘着电动车的热潮,宁德时代获得超 2000 亿美元估值

成为在中国大陆上市的最有价值的公司之一

中国的电池企业龙头正搭上电动汽车热潮的东风。

截至周四,宁德时代新能源科技股份有限公司(Contemporary Amperex Technology Ltd, 300750.SZ, 简称:宁德时代)的股票今年以来已累计飙升 62%。该公司的市值达到约 2,030 亿美元,成为 A 股第三大上市公司。

宁德时代的股票涨幅跑赢电池市场竞争对手日本松下电器产业公司(Panasonic Co., 6752.TO)和韩国 LG 化学(LG Chem Ltd., 051910.SE),同期松下股价上涨 10.5%,而 LG 化学小幅下跌。宁德时代股票的表现也好于特斯拉(Tesla Inc., TSLA)、蔚来汽车(Nio Inc., NIO)和小鹏汽车有限公司(XPeng Inc., 9868.HK, XPEV, 简称:小鹏汽车)等电动汽车制造商,这些公司的股价在去年飙升后一直表现不佳。

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大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的分析师刘健恒(Kelvin Lau)说,宁德时代最近与特斯拉和其他公司签订了协议,此外,蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车(Li Auto Inc., LI)等中资电动汽车厂商实现了创纪录的销售增长,这些因素都推动宁德时代股价上涨。这三家中国电动汽车生产商都从位于福建省的宁德时代采购锂离子电池。

6 月,宁德时代将向特斯拉上海工厂提供电池组的协议延长到 2025 年。该公司最近还争取到了新的客户,包括德国戴姆勒公司(Daimler AG)旗下的梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)。

Sanford C. Bernstein 高级能源分析师 Neil Beveridge 称,随着各国政府计划逐步淘汰使用内燃机的乘用车,到 2030 年电动车将占全球乘用车销量的 25% 至 30% 左右,而 2020 年这一比例还不到 4%。他表示:「从增长角度看,2020 年代将是电池行业的黄金时代。」

Beveridge 称,宁德时代在全球电动车电池市场占有 30% 的份额,在中国市场份额则超过一半,相对于竞争对手具有明显的成本优势。他说,这让宁德时代能够实现比竞争对手更高的利润率,去年该公司毛利率为 28%。毛利衡量的是收入减去制造这些商品过程中直接产生的成本,如劳动力和材料。

一些投资者表示,与其服务的一些电动汽车生产商相比,宁德时代是个更好的投资选择。电动汽车行业一些刚刚起步的公司仍未实现盈利,而且随着传统汽车制造商发力新能源汽车业务,行业竞争正在加剧。

香港投资公司 HSZ Group 的高级分析师 Dennis Chien 说,电动汽车领域的竞争刚刚开始,押注一个品牌的风险太大。他说,但从长远来看,无论哪个电动车品牌在中国市场的竞争中胜出,像宁德时代这样的领先零配件制造商仍将是主要受益者。

Dennis Chien 说,自 2019 年初以来,宁德时代一直是该公司 HSZ China Fund 前十大持仓之一。

根据 FactSet 的数据,持有宁德时代股权的外国机构包括投资管理机构安联环球投资亚太有限公司(Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd.)和 Pacific Asset Management Co.。根据 Wind 的数据,该公司总共有 8% 的自由流通股(不由长期大股东持有的自由交易股票)是由境外投资者通过深港通买进并持有。

当然,这一波上涨已经让宁德时代估值异常之高。据 FactSet 的数据,以未来 12 个月的预期收益计算,该股预期市盈率约为 103 倍。LG 化学和松下电器(Panasonic)相应的预期市盈率分别为 19.3 倍和 13.2 倍。宁德时代第一季度净利润为人民币 19.5 亿元,相当于 3.01 亿美元,是上年同期的两倍多。

其他潜在的不利因素包括美中之间的地缘政治紧张关系,Bernstein 的 Beveridge 说,这可能会增加宁德时代向国际市场扩张的难度。潜在的行业供应过剩也可能导致利润率下降。Bernstein 估计,全球计划建设的超大型电池工厂有 180 家,其中 140 家在中国。

不过分析师称,宁德时代的地位将很难被超越。大和的刘健恒称,未来五年宁德时代应该能够保持在锂离子电池市场的主导地位。他给出的理由是,该公司的创新能力以及与本土和外国汽车制造商的关系

我们应该学会去理解别人的观点,不仅仅是服从和被告知。

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时代的水流漫过了每一只筏子,浸湿了我们的脚,而大雨迟早要来。

开门见山,明知山有虎

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